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福晶科技:金融危机影响_一季度净利润同比下滑43%

发布时间:2009-04-20    研究机构:天相投资

2009 年1-3 月,公司实现营业收入2560 万元,同比下降31.8%;营业利润1012 万元,同比下降48.7%;归属于母公司净利润928 万元,同比下降42.8%;基本每股收益0.05 元。

同时预计2009 年上半年归属于母公司所有者净利润同比下降20%-50%。

一季度营收和毛利率同比双双大幅下降,但环比降幅收窄。

公司主营非线性光学晶体元器件和激光晶体元器件的生产和销售。报告期内,受金融危机影响,国外市场需求大幅下降(08 年公司国外市场收入占82%),公司营业收入同比下滑31.8%,同时产品综合毛利率同比下降15.2 个百分点至55.3%,是公司净利润大幅下降的主要原因。但从单季数据看,09 年第一季度营收环比下降3.3%,降幅较08 年第四季度26.7%的环比降幅大幅收缩,同时毛利率环比基本持平(08年第四季度公司毛利率为55.6%),表明金融危机对公司的不利影响已基本达到顶峰期,未来继续大幅恶化的可能性较小。

我们预计,随着金融危机逐渐平息,全球经济企稳,公司后三季度经营状况将会逐渐好转。

财务费用下降拉低了公司期间费用率。报告期内,公司财务费用因募集资金存款获得利息收入较多而为-168 万元,财务费用率下降9 个百分点至-6.6%;但管理费用率和销售费用率分别上升4.3 和1.3 个百分点至17.8%和3.8%;期间费用率下降3.5 个百分点至15%。

行业景气度下滑将影响公司09年业绩,但也有利于公司在行业困境中巩固龙头地位。公司产品主要应用于固体激光器,下游终端应用领域为各类激光设备。09年,全球经济内难以复苏,固体激光器行业需求将受到较大影响,我们预计处于上游的激光晶体元器件行业09年也将处于低迷状态,公司09年业绩将受到较大影响。但另一方面,目前公司是全球规模最大、技术领先的LBO、BBO非线性光学晶体生产企业,市场竞争优势明显,行业低谷有利于公司调整经营战略、巩固自身行业龙头地位,为公司未来发展奠定良好基础。我们看好公司长期稳定发展的前景。

预计公司2009、2010年基本每股收益分别为0.22元和0.28元。

按公司4月16日收盘价9.29元计算,动态PE分别为42倍和33倍,估值处于较高水平,维持公司“中性”评级。

申请时请注明股票名称