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福晶科技:需求萎缩拖累业绩

发布时间:2009-03-31    研究机构:国信证券

08 年公司EPS 为0.29 元,第四季度EPS0.04 元,符合我们的预期08 年公司主营业务收入1.39 亿元,净利润0.52 亿元,分别同比下降13.9%、14.7%,每股收益为0.29 元。符合我们的预期。公司收入、净利润下降的原因是金融危机对公司产品的需求影响较大,使得公司第四季度收入、毛利率大幅下降。公司08 年公司净资产收益率为9.0%,比07 年下降19 个百分点,主要是08 年3 月IPO 发行4750 万股摊薄所致。

金融危机拖累公司业绩,配套光学元器件收入增长是亮点08 年公司主营收入下降13.9%,其中主导产品非线性光学晶体、激光晶体的收入分别下降了23.4%、13.0%,而配套光学元器件的收入增长50.2%,是08 年公司业绩的主要亮点。主要原因是公司配套光学元器件的产品品种增加,一站式的销售模式使得收入快速增长。显示出公司横向拓展产品系列、形成一站式采购的集成生产模式取得较好的成效。

08 年公司综合毛利率为63.0%,比去年下降4.3 个百分点。主要原因是08年中期公司主要产品LBO、BBO 专利权到期,产品价格下降10-20%,毛利率因此下降,另外,收入快速增长的配套光学元器件业务的毛利率比主导产品的毛利率低,使得公司综合毛利率下降。

需求萎缩主要发生在第四季度,预计09 年还将持续从单季度数据来看,金融危机引起的需求萎缩主要发生在第四季度。第四季度公司主营业务收入、营业利润、净利润环比分别下降26.7%、44.9%、42.3%,下降幅度远高于全年的水平。尤其是第四季度毛利率下降幅度较大。第四季度销售毛利率仅为55.6%,比第三季度下降7 个百分点,比前三季度下降9 个百分点,导致第四季度的EPS 仅为0.04 元,低于前三季度的平均EPS0.08 元。我们预计这次危机带来的需求萎缩09 年将持续。

暂时的行业需求下降对公司来说也是另一种发展机遇公司 80%以上的收入来源于国际市场,这次危机对公司的经营状况影响较大。公司08 年国际市场的收入同比下降17%,受下游需求持续下降和各产业环节去库存行为的带动,09 年的影响会扩大到30%。但我们认为这种市场需求下降是暂时的,固体激光器市场的需求并未出现根本性的变化;另外公司行业内全球第一的地位也能在三五年内维持,这样的背景下,公司在行业复苏的时候具有首先反弹的优势,危机对于公司也是一种抢占更多市场份额的机遇。

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